深圳的云豹智能股份有限公司（简称“云豹智能”）已向深圳证券交易所提交了创业板上市申请，并获得受理。该公司选择创业板第四套上市标准，目标成为首家上市的国产DPU企业。

云豹智能由斯坦福大学博士萧启阳于六年前在深圳创立，专注于DPU领域。公司成立不久后，DPU市场便开始快速增长。腾讯是云豹智能的重要投资者，已成为其最大股东。云豹智能的上市申请，与广东国资投资的粤芯半导体一同，成为大湾区半导体产业的又一重要案例。

斯坦福博士创立的独角兽企业即将上市

创始人萧启阳拥有杰出的学术背景，毕业于纽约大学和纽约库珀大学，并获得斯坦福大学电子工程博士学位。他的研究方向为人工智能和神经网络，曾攻克AI领域一项长期存在的理论难题，获得“人工智能之父”Marvin Minsky的高度评价。

2002年，萧启阳首次创业，在硅谷联合创立了芯片公司RMI，该公司后被博通以37亿美元现金收购。2020年，看到中国在算力领域实现国产替代的机遇，萧启阳回到深圳创办了云豹智能，专注于DPU技术。不久后，英伟达正式提出DPU概念，将其与CPU、GPU并列为“三芯”战略，DPU赛道迅速成为竞争焦点。

云豹智能在四年内完成了从FPGA验证到6nm SoC量产的全过程，自主研发的DPU SoC芯片实现了400Gbps的网络带宽，性能提升四倍，功耗降低一半以上。根据招股书，公司目前能提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全及低时延RDMA等功能的一站式解决方案。

招股书数据显示，云豹智能在2023年、2024年和2025年的营收分别为17万元、3635万元和3.7亿元。同期净亏损分别为6.67亿元、6亿元和11.9亿元。尽管2025年营收同比大幅增长超过900%，公司仍处于亏损状态。

多轮融资吸引众多投资机构，腾讯持股比例最高

芯片研发是资金密集型产业。在提交上市申请前，云豹智能已完成多轮融资。公司在2020年底注册成立两个月后，便获得了包括五源资本、正心谷资本、中芯聚源在内的多家机构的种子轮投资。

半年后，云豹智能又完成了包括红杉中国、深创投、腾讯在内的高豪华天使轮融资。腾讯在此轮融资中首次成为公司股东，并持续加码。2021年9月，腾讯再次向云豹智能投资数亿元人民币，参与了公司的A轮融资。此轮融资的其他投资方还包括淡马锡、蔚来资本、正心谷资本等。至此，云豹智能成为国内DPU领域的独角兽企业。

此后，云豹智能的融资进程顺利。2023年，公司获得了阳光保险、国信资本等投资。2024年，政府引导基金，如深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金，参与了B轮融资。2025年，IDG资本、杭州产投等杭州国资机构，以及鹏鼎控股等产业资本进入。2025年底，同创伟业、东方富海等深圳本土VC以及IDG资本、腾讯再次参与投资，公司估值超过140亿元。

IPO前，腾讯通过关联主体持有云豹智能19.7792%的股份，是公司最大的股东。公司实际控制人萧启阳和张学利合计直接持有7.1520%的股权，并通过两个持股平台间接控制公司22.6588%的表决权。腾讯作为第一大股东，其未来在二级市场的交易行为可能对公司控制权的稳定性产生影响。

创业板为大湾区半导体企业上市提供机遇

深圳在半导体领域以往更多侧重于消费电子应用和终端制造。此次云豹智能冲击“国产DPU第一股”，为深圳在底层核心技术领域，特别是在基础设施芯片方面，填补了重要空白。

此前，国产GPU领域的IPO主要集中在北京和上海。云豹智能的上市申请，标志着大湾区半导体产业资本化正形成梯队。

不久前，粤芯半导体也成功过会，拟募资75亿元。这家成立于八年前的企业，是大湾区首家实现12英寸晶圆量产的企业。其发展过程中，广东国资贯穿了每一轮融资。粤芯半导体代表了大湾区在晶圆制造领域的突破，而云豹智能则代表了在高端芯片设计领域的突围。

两家公司都受益于创业板的改革。粤芯半导体采用了创业板第三套上市标准，是创业板第二家未盈利过会企业。云豹智能则适用创业板第四套上市标准，该标准侧重于研发投入和市值，而非短期净利润。这向硬科技企业释放出积极信号：只要技术实力、研发投入和成长性足够，资本市场的大门是敞开的。

自2024年9月以来，创业板指累计上涨约150%，成为A股的重要主线之一。创业板已成为中国硬科技企业聚集的资本市场。大湾区的硬科技企业正借此机会加速发展。

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2026-07-12

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